Pourquoi la France grandit et pas la Grande-Bretagne ?

Vous attendriez-vous à ce qu’une économie avec une charge fiscale élevée et l’un des âges de la retraite les plus élevés du monde développé soit parmi les plus performantes dans les années qui suivront la pandémie ? La France est cette économie, étant relativement résiliente face aux grandes fluctuations mondiales, même si elles sont là Le deuxième ratio impôts/PIB le plus élevé de l’Organisation de coopération et de développement économiques Et l’âge moyen de la retraite est plus jeune qu’au Royaume-Uni, en Allemagne ou en Espagne.

On estime que le PIB de la France a été supérieur de 0,7 % aux niveaux d’avant la pandémie en 2022, marquant la meilleure performance sur cette mesure parmi les cinq plus grandes économies d’Europe occidentale – le Royaume-Uni, l’Allemagne, la France, l’Espagne et l’Italie. À titre de comparaison, l’économie britannique était d’environ 0,4 % plus petite que sa taille d’avant la pandémie en 2022, ce qui signifie que l’écart entre la France et le Royaume-Uni selon cette métrique est de 1,1 point de pourcentage. Alors que la France devrait connaître une croissance supplémentaire cette année et que le Royaume-Uni devrait se contracter, cet écart se creusera encore d’ici la fin de l’année, pour atteindre environ 3,0 points de pourcentage.

Alors, qu’est-ce qui explique le succès de la France ? Un certain nombre de facteurs sont apparus ou se sont renforcés ces dernières années. Dans les années qui ont suivi le Brexit, le secteur français des services financiers a connu une croissance exponentielle, tandis que le secteur britannique s’est contracté. Pendant ce temps, les industries françaises de l’alimentation, des boissons, des loisirs et du tourisme à forte valeur ajoutée, qui abritent la Champagne, la Côte d’Azur et les stations de ski de classe mondiale, devraient enregistrer de fortes performances en 2022 alors que les voyages internationaux et l’hôtellerie continuent de se normaliser. Après l’épidémie.

La France a su bien faire face en 2022 à la crise énergétique que traverse le continent. L’inflation a été de 5,9 % sur l’année et a culminé à 7,1 % en octobre et novembre. Bien que ce chiffre soit significativement élevé par rapport aux moyennes historiques, il était bien inférieur à celui des autres pays européens. Par exemple, l’inflation en Allemagne était de 9,6 % jusqu’en 2022, culminant à 11,6 % en octobre.

La composition de l’approvisionnement énergétique de la France a été l’une des raisons de son expérience plus modérée de l’inflation en 2022. Une part beaucoup plus importante de l’électricité du pays est produite à partir de l’énergie nucléaire, ce qui signifie moins de dépendance au gaz russe importé. Cela a contribué à limiter l’expérience de la France d’un choc des prix de l’énergie l’année dernière, malgré le système nucléaire du pays fonctionnant en dessous de sa capacité.

Par ailleurs, le gouvernement français a pris des mesures précoces pour réduire l’exposition des ménages aux fluctuations des marchés de gros de l’énergie. Une série de subventions éprouvées ont été proposées aux ménages pour couvrir leurs factures, tandis que les hausses des prix de l’électricité ont été plafonnées à 4,0 % en glissement annuel et que les prix du gaz ont été gelés. En conséquence, les changements de prix subis par les consommateurs ont été beaucoup plus faibles en ordre de grandeur que ceux des autres pays. Étant donné que l’énergie était le principal moteur de l’inflation en Europe en 2022, cela a contribué à maintenir la croissance des prix globaux à un faible niveau en France.

Cependant, les perspectives pour la France en 2023 sont un peu plus faibles. La politique de plafonnement des hausses des prix de l’énergie a changé depuis la nouvelle année, les fournisseurs d’énergie pouvant désormais augmenter leurs prix jusqu’à 15,0 %. En conséquence, les consommateurs français devront faire face à des factures élevées, ce qui exercera une pression à la hausse sur le taux d’inflation global. En tant que telle, la France devrait connaître davantage de vents contraires liés à la consommation en 2023 qui ont commencé à affliger d’autres économies l’année dernière, comme le recul d’une activité de consommation plus discrétionnaire dans un contexte de baisse du niveau de vie réel. Les entreprises sont également aux prises avec la hausse des prix de l’énergie, qui a entraîné une baisse récente de la production industrielle.

Bien qu’une performance plus faible soit attendue en 2023, la résilience de l’économie française ces dernières années doit être saluée. Un certain nombre d’autres facteurs pourraient contribuer à ce succès relatif. La France obtient régulièrement de meilleurs résultats que la moyenne de l’OCDE au PISA (Program for International Student Assessment), ce qui indique une main-d’œuvre instruite et un niveau de capital humain relativement plus élevé. Pendant ce temps, la production par heure travaillée était environ un quart plus élevée en France qu’au Royaume-Uni en 2019, selon le Penn World Table, indiquant une productivité élevée.

Dans l’ensemble, le Cebr s’attend à une croissance de l’économie française de 0,3 % jusqu’en 2023, un ralentissement marqué au cours des deux dernières années. Le taux de croissance démographique a été en moyenne de 0,3 % par an au cours des cinq dernières années. Si ce taux prévalait à nouveau en 2023, cela impliquerait une stagnation du PIB par habitant de la France. Cependant, la performance de la France devrait toujours être plus forte que dans des économies de taille similaire. Des contractions de la production, tant en termes absolus que par habitant, sont actuellement attendues au Royaume-Uni et en Allemagne, par exemple. Bien qu’il puisse y avoir des problèmes de mesure qui rendent difficile la comparaison du PIB entre les pays, comme le dit le fondateur de Cebr, Douglas McWilliams De nombreux travaux adaptés sur Flat White Economics Et à quel point cette économie est sous-estimée dans les statistiques officielles, on peut tout de même conclure que l’économie française est actuellement plus résiliente que nombre de ses voisins.

Sam Miley est économiste principal à Sabre.