Quelle récession aux Etats-Unis ? Comment tant d’économistes ont-ils pu se tromper dans leurs prévisions ?

Pendant une grande partie de cette année, Paul Krugman a prédit que la récente baisse de l’inflation ne conduirait pas à une récession, et il mérite d’être reconnu parce qu’il avait raison. Cependant, il est moins enclin à rappeler que depuis de nombreuses années il vantait les avantages prédictifs de l’ancienne macroéconomie keynésienne, en utilisant des modèles qui prédisaient qu’un ralentissement de l’inflation entraînerait une perte de production et d’emploi.

Plus récemment, Krugman a encore clarifié sa position en soulignant que le démantèlement des chaînes d’approvisionnement brisées avait contribué à faire baisser le taux d’inflation. Ce point de vue est également correct. Il n’a pas mentionné qu’il y avait également un choc négatif important sur la demande globale : le taux de croissance élevé de M2 ​​(la monnaie globale qui comprend les dépôts à vue, les dépôts à terme, les dépôts inactifs et autres passifs) s’est transformé en un taux de croissance légèrement négatif de M2. La politique budgétaire a atteint son apogée puis a décliné. La Fed a relevé ses taux d’intérêt de niveaux proches de zéro à 5 %, et ce, très rapidement. La banque centrale a également envoyé tous les signaux possibles indiquant qu’elle allait resserrer les conditions monétaires.

Cependant, il n’y a pas eu de récession.

Une macroéconomie politisée

Il y a une raison pour laquelle tant d’économistes prédisent une récession, et ce n’est pas parce qu’ils s’écartent de la bonne voie ou qu’ils répètent la thèse de la campagne présidentielle de Donald Trump. Ils ont prédit la récession parce que c’est ce que des experts comme Yellen, Krugman, Romer et bien d’autres enseignent depuis des décennies. Le chroniqueur de Bloomberg ne prétend pas être à l'abri de la confusion du public, puisqu'il a toujours cru qu'il existait une possibilité raisonnable de récession.

Il a été démontré que Lawrence Summers s’était trompé en prédisant qu’un ralentissement de l’inflation entraînerait des coûts énormes en termes d’emploi et de production, et il le critique désormais sur les réseaux sociaux. Cependant, cela reposait au moins sur un modèle cohérent. Le problème est que le monde réel n’est pas aussi cohérent que le souhaiteraient les modélisateurs.