Economy

Il est devenu difficile de vendre des bons du Trésor américain

Les marchés craignent que la Fed ne réduise pas ses taux d’intérêt de si tôt

Image : Bloomberg LP

Il y a une série de faibles adjudications de titres publics américains, écrit le Wall Street Journal dans un commentaire. Cela a conduit à une vente massive sur les marchés boursiers la semaine dernière, qui a commencé avec des données sur une nouvelle hausse de l'inflation aux États-Unis, a indiqué le média.

À la fin de la semaine, l'intérêt pour l'obligation de 39 milliards de dollars à 10 ans était faible. Il en va de même pour les actions comportant des titres du Trésor à trois et trente ans émis par les États-Unis.

La raison en est la crainte des marchés que l'inflation dans le pays ne semble pas du tout maîtrisée et que la Fed ne commencera pas à réduire les taux d'intérêt hypothécaires comme prévu. La semaine dernière, il a atteint 4,5%, soit un niveau très proche des niveaux records enregistrés en octobre 2023 (5%).

Le gouvernement prévoit d'émettre 386 milliards de dollars d'obligations d'État en mai. Jusqu’à présent, personne ne s’attend à un échec des enchères, un scénario qui pourrait conduire à des troubles économiques. Mais les marchés commencent déjà à craindre une surabondance d’obligations d’État, qui entraînerait probablement une hausse des rendements obligataires et se révélerait finalement inefficace pour l’économie.

Les bons du Trésor américain sont considérés comme l’un des investissements les plus sûrs, mais leurs émissions ont explosé depuis le début de la pandémie de coronavirus. Avec ces fonds, le gouvernement américain couvre ses dépenses. Au cours des trois premiers mois seulement, Washington a émis pour 7 200 milliards de dollars d’obligations. Il s'agit d'un record pour un trimestre dans l'histoire des États-Unis. En 2023, les États-Unis émettront pour 23 000 milliards de dollars d’obligations.

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À mesure que les taux d’intérêt baissaient, le Trésor américain s’est tourné vers le financement par emprunt à court terme. Cela a fonctionné parce qu’au même moment, la Fed a commencé à signaler qu’elle avait l’intention de commencer à baisser les taux d’intérêt. Mais les espoirs en ce sens se sont désormais évanouis.

Les analystes s'attendent à ce que le département du Trésor annonce ses plans de collecte de fonds fin avril. Le déficit devrait augmenter, passant de 5,6 % à 6,1 % du PIB au cours de la prochaine décennie, et la dette publique passera de 28 000 milliards de dollars aujourd’hui à 48 000 milliards de dollars. Il y a 10 ans, cela représentait 10 000 milliards de dollars.

Les plans de gestion financière ne peuvent pas inclure l'émission de titres publics à long terme avant la nouvelle année. Cependant, le gouvernement doit trouver un moyen de refinancer sa dette, et tous les regards sont tournés vers la Fed.

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Beaumont-Lefebvre

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