La croissance économique américaine déçoit ; Les actions européennes augmentent grâce aux bons résultats des entreprises | action

La croissance annuelle décevante de 6,5% du PIB au deuxième trimestre, bien en deçà du consensus de 8,5%, incluait une baisse inattendue des dépenses publiques liée à la fin du programme PPP et une baisse plus marquée de l’investissement résidentiel que nous ne l’avions anticipé.

La bonne nouvelle est que l’économie a maintenant dépassé son niveau d’avant la pandémie. Mais avec l’affaiblissement des mesures de relance budgétaire, la baisse des prix élevés, l’affaiblissement du pouvoir d’achat, l’aggravation des deltas dans le sud et le taux d’épargne inférieur à ce que nous pensions, nous nous attendons à ce que la croissance du PIB ralentisse à 3,5% par an au second semestre de cette année.

La consommation réelle a augmenté de 11,8% d’une année sur l’autre, mais bien que nous n’ayons pas l’analyse mensuelle complète avant demain, la majeure partie de ce gain était due à l’élan des dépenses au cours du trimestre, la consommation réelle étant susceptible de se contracter en mai et en juin.

Cela établit une performance beaucoup plus faible au troisième trimestre et n’aide pas que, grâce aux révisions à la baisse de la croissance des revenus, le taux d’épargne est estimé avoir chuté à 10,9 % au deuxième trimestre. C’est encore légèrement au-dessus de la moyenne pré-pandémique de 8%, mais il y a moins de place que nous le pensions pour que les ménages dépensent leurs économies alors que la vie revient à la normale.

Dans l’ensemble, il existe de plus en plus de preuves que la relance a fourni étonnamment peu de bénéfices pour l’argent, l’économie étant rapidement poussée contre des contraintes d’approvisionnement inattendues, faisant grimper l’inflation.